尿素
终端采购节奏偏缓，情绪多受消息指引
【行情小结】
截至3月1日，UR2405合约收于2179元/吨，一周累计上涨7元/吨，涨幅为0.32%，品种总持仓量为278181手，周环比增加10131手。山东05基差51元/吨，周环比走弱10元/吨，05-09合约月差141元/吨，周环比走弱1元/吨。交易所仓单39张，较上周减少7975张。
【市场动态】
周内尿素市场震荡运行，个别区域整体出现小幅下跌，市场情绪多受到淡储及出口方面消息指引。随着装置检修计划基本兑现，周内尿素日产量出现小幅下滑，但整体供应仍在历史高位。主产区农业刚需补库，上游出货意愿明显增加，降价吸单后，低端成交开始好转，之后淡储开始投放的消息一出，市场拿货节奏再次放缓，行至周五， 关于出口的讨论甚嚣尘上，市场情绪又出现好转。
山东主流价2230元/吨
河南主流价2220元/吨（-30）
山西主流价2120元/吨（-20）
内蒙通辽主流价2370元/吨（-10）
东北主流价2310元/吨
江苏主流价2260元/吨
【操作建议】
震荡对待。国内尿素日产预计在18.0-18.3万吨区间震荡，继续高位运行；从需求面来看，小麦返青追肥将迎来一波采购小高潮，工业需求逐渐回升。但因有部分淡储货源释放，市场整体供应较为宽松，目前市场情绪不稳，库存去化速度正常，厂家有意补充订单，关注下游跟进情况。
甲醇
终端需求增加，库存去化为主
【行情小结】
截至3月1日，MA2405合约收于2529元/吨，一周累计上涨14元/吨，涨幅为0.56%，品种总持仓量为1135613手，周环比增加59650手。江苏05基差191元/吨，较上走强44元/吨，05-09合约月差59元/吨，周环比走弱1元/吨。交易所仓单5204张，较上周减少1062张。
【市场动态】
周内甲醇市场价格偏强震荡运行。内地市场成交气氛较前期有所好转，目前市场运输已恢复正常，区域内运费价格有所回落，加之西北地区部分烯烃外采，区域内厂家库存压力有所缓解，此外，宁夏和乌海一带部分甲醇装置降负和停车，供需端利好提振市场氛围。消费地市场价格窄幅调整，场内成交氛围回暖，区域内企业排库较顺利，厂家挺价为主。港口现货市场报价随盘调整，周内外轮抵港量依旧有限，港口库存延续去库状态，虽有部分国产资源流入港口地区，但港口可流通资源依旧紧俏局面难有改善，支撑价格偏强运行。
江苏2720元/吨（+65）
鲁南2410元/吨（+20）
内蒙2015元/吨（+35）
河南2280元/吨（-10）
【操作建议】
震荡偏强对待。国产开工维持较高位置，但随着本周出货的顺畅，内地厂家库存已开始下降，后期还需密切关注3月春检计划的发布。需求方面，下游烯烃整体开工维持相对高位，西北地区部分烯烃装置存在外采的操作，传统下游已陆续复工复产，短期内终端市场对甲醇需求量或将有所增加。
PVC
市场宏观氛围偏强，PVC期价重心上移
【简述】
受国际地缘局势紧张以及OPEC+可能延长减产等消息影响，国际原油期货近期持续上涨。煤炭方面亦是受到安监力度的不确定性影响阶段走强，皆对工业品成本端支撑预期偏强。临近两会召开，市场参与者对于政策面存宽松预期，市场宏观氛围偏强。PVC基本面看供应端开工负荷相对高位，但受春检影响供应端存下降预期，出口方面近期表现良好。考虑到产业链库存维持偏高水平且内需恢复较为缓慢，参与者对于中长期制品需求前景的忧虑并未消散，仍需关注PVC基差变动情况，建议参与者谨慎观望为宜。
PP/PE
成本推动聚烯烃趋势偏强，短期关注两会动态
一、 市场信息
国际油价集体上涨，美油4月合约涨1.98%报79.81美元/桶，周涨4.34%；布油5月合约涨1.78%报83.37美元/桶，周涨3.18%。
中国2月官方制造业PMI为49.1，环比下降0.1个百分点，主要是春节因素影响；非制造业PMI为51.4，环比上升0.7个百分点，连续3个月上升且升幅较上月有所扩大，综合PMI产出指数持平于50.9。另外，2月财新中国制造业PMI为50.9，环比微升0.1个百分点，连续四个月位于扩张区间。
欧元区2月CPI初值从1月份的2.8%降至2.6%，但高于市场预期的2.5%。核心CPI从3.3%放缓至3.1%，为连续第七个月下降，也高于预期的2.9%。1月失业率保持在6.4%的历史低位。
2024年全国两会即将启幕，主要看点包括：1、今年经济发展预期目标如何确定；2、重点领域改革如何推进；3、新质生产力如何持续“上新”；4、民生保障如何更有力度与温度；5、如何推进更高水平对外开放。十四届全国人大二次会议将于3月4日（星期一）12时举行新闻发布会，大会发言人就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。
下周重点关注：全国两会召开在即，中国2月通胀、贸易、金融数据，美国2月非农、鲍威尔赴国会作证以及欧央行3月议息会议。
二、技术分析
L2405:上周期价震荡上行收阳，整体上涨61元/吨，最高价8291，最低价8153。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，上行动力增加。均线系统来看呈现多头排列。短期支撑位8200、8100，压力位8350、8500。
PP2405: 上周期价震荡上行收阳，整体上涨93元/吨，最高价7529，最低价7368。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴上方运行，处于强势区域。均线系统来看呈现多头排列。短期支撑位7400，压力位7600。
三、观点综述
上周期价整体震荡走高，趋势逐步转强。两会前夕宏观市场更多的期待两会政策，本周进入两会阶段，会议共6天时间，可关注相关经济政策等信息。聚烯烃基本面来看，目前成本端支撑明显，随着原油价格的走强，对油化工板块的提振较为明显，同时上游持续的低开工率叠加马上进入春检季节，供给端的压力并不大。目前唯独不如人意的就是需求了，期现货基差持续弱势，期货盘面的终端采购积极性并不高，更多的是套利商及贸易商的采购居多。期货盘面来看，技术趋势转强，但两个品种上方均存在压力，需要进一步资金推动下突破才能进一步打开上方空间，在宏观政策不明晰的前提下资金更多偏谨慎。综合来看，我们认为短期价格偏强，但宏观因素是变量，需要随时关注动态发展。
四、 操作策略
1、上游及贸易商：基差维持弱势，现货销售为主，若库存较大销售不畅可考虑卖出保值。
2、下游采购：期货升水现货，采购现货为主。
3、投机者: L2405：短期趋势偏强，关注8350一线的突破情况。
PP2405：短期呈现多头趋势，上方关注7600一线突破情况。
纸浆
盘面涨势转弱日线遇阻调整
【市场分析】
纸浆主力合约周线盘面偏强整理，期价盘面整体高开高走，盘面短线上冲5900遇阻整理。截止周五夜盘收盘报收5862点，同比下跌12/0.20%。主力合约持仓197108手，持仓同比增加2035手。纸浆日线遇阻5900一线窄幅整理。节后期现报价重心上行抬高市场预期。银星现货上行6000附近。盘面短线看升水俄针贴水银星。期现价格处于一个波动区间。盘面后市预期关注下游市场的进一步反馈。当前走高的现货是透支市场信心，后市买盘能否发力才是价格进一步突破的关键。持仓看，盘面高位多头减仓明显，短线有高位回避表现。资金上，近期持仓维持近20万持仓没有突破。没有放量行情，价格突破空间有限，需要关注资金表现。基本面预期看，期现报价重心对比节前抬升明显，盘面维持窄幅上行，日线缩量企稳，盘面技术性偏强，日线沿着五日均线上行，短线上冲趋势中。盘面后市逻辑在于拉高的价格和需求能否有效放量。从当前个人了解情况，下游纸厂库存相对宽松，周期性补库需求暂没有集中反馈。此前期价贴水现货，低位看支撑逻辑。目前随着盘面上行，期现价差缩窄。盘面同比看还是维持贴水表现。但从进口倒挂表现看，市场低位恢复预期较好，买盘支撑价格走强。随着拉高的现货表现，后市压力看下游实际买盘表现。当前下游涨价函集中发出，终端市场成本自救抬高现货预期。且节后消费预期在集中补货节点，市场看5月前后。短线现货重心升水明显。现货报价走高有市场预期支撑，节后修复行情拉高后，盘面回归需求阻力。期价短线支撑市场情绪表现，随着盘面上行升水空间出现，后市上行驱动力不足。日线关注调整压力表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止3.1日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5800元/吨，银星6000元/吨，马牌月亮6000元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5400元/吨。
玻璃
市场整体成交一般，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2034元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1870元/吨；华东地区主流价2140元/吨；华中地区主流价2000元/吨；华南地区主流价2260元/吨；西南地区主流2190元/吨；东北地区主流价1860元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。浮法玻璃日度平均产销率较上周增加5.8%，行业保持累库状态。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5572.2万重箱，续创7个半月新高，环比增加146.7万重箱或2.7%，同比下降32.2%，折库存天数23.2天，较上期增加0.6天。市场价格走势平稳，玻整体成交情况一般。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1645元/吨，最高价1666元/吨，最低1634元/吨，收盘价1651元/吨，结算价1649元/吨，总持仓57.3万手，涨跌+0.79%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于空头趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标缩量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，市场价格走势平稳，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
高供应压制，检修预期支撑
市场分析
PX：PX利空主要是目前的供应在历史高位，供应太高；而利多是，后面装置要陆续开始检修，高供应的利空削弱。从目前的检修计划来看，PX的检修多集中在4-5月。调油方面：目前汽油的利润和过去两年差不多，具有炒作调油的条件。总结：偏强对待：检修+调油炒作策略上，多PX空TA滚动买入。
PTA：需求方面，下游聚酯在季节性恢复中，刚需在提升；终端新订单暂时没有太强的预期。可能是不温不火，但警惕目前织造的成品库存很低，一旦出现终端复苏，可能出现向上传导。下游库存压力停滞在聚酯环节。供应端，存量装置多正常运行，整体开工率高位，从目前的情况来看，3月检修的量低于预期。新装置方面：300万吨装置，预计3月底投产。总结：驱动不明，取决于检修落实情况；估值方面，中性偏低；多空逻辑都不强，偏向震荡的思路。关注PTA和PX检修进程。
乙二醇：从盘面的表现来看，是偏弱的，单边走弱、价差走弱，市场在交易空头的逻辑。后面的核心在于乙二醇库存是延续之前的去库，还是转为累库。据相关预测，2月乙二醇季节性累库，按照聚酯负荷2-4月分别为82%、90%和91%预估 ，3月乙二醇去库幅度预计与1月相当，4-5月预计宽松平衡。在目前整体乙二醇库存不高的情况下，又存在去库预期，驱动是向上的，延续偏多的思路。风险在于商品的系统性弱势。
【策略建议】
多 PX05 空 PTA05
纯碱
进口碱持续到港，现货累库压力不断
概述：
上周纯碱期货市场方面，期货主力05合约周一开盘1835元/吨，周内高点1845元/吨，低点1751元/吨，周五日盘收于1796元/吨，当周累计下跌2.66%。现货方面据隆众数据显示，周内纯碱厂家库存84.76万吨，环比+9.91万吨；周内企业待发订单增加至12天左右，略微增长；供应端，预计下周开工88+%，产量69-70万吨；浮法日熔17.31万吨，光伏日熔量9.71万吨，相对稳定。国内重碱主流送到终端价格在2050元/吨左右。
当下的主要问题就是海外宏观因素的利空、新增产能的压力与国内消费复苏以及产业基本面的强势之间的矛盾。宏观方面，全球经济衰退是主要担忧，经济下行进而影响资本流出和降低国内出口产业表现，另外在美联储连续的加息和缩表下，大宗商品价格也面对巨大压力。国内而言，房地产的周期下行形成了对平板玻璃的压制，平板玻璃的产能限制锁住了纯碱高度的想象空间，宏观方面是利空的。产业方面，纯碱需求保持刚性，同时需求保持着光伏增量，玻璃产销相对稳定，不仅不会冷修甚至还会点火复产，产业需求潜力仍存。但远兴阿碱项目与金山新产能的投放大幅缓解供应压力，甚至造成产能过。供需双增，悲观者正确，乐观者前行，在宏观和产业之间的矛盾下，盘面宽幅震荡，寻找合理价格，后期应关注宏观形势变化和产业边际驱动，重点关注碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。
策略：震荡对待。
风险：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期。
